La diversificación internacional

Porcentajes similares se pueden leer también de los grandes bancos españoles y las grandes constructoras. Más de la mitad de los ingresos y beneficio se están obteniendo del extranjero.

En la segunda mitad de los noventa, las empresas españolas desarrollaron un movimiento generalizado de internacionalización, aquellas que pudieron y estimaron conveniente, principalmente en Latinoamérica. Dada la situación de la economía española, la diversificación internacional es de lo poco que se puede calificar de recomendable.

Los resultados se han podido ver y se siguen viendo actualmente. Como todo en esta vida, tiene ventajas e inconvenientes. Dentro de las ventajas de la diversificación, está lo que coloquialmente se conoce como “no poner todos los huevos en la misma cesta”. En términos financieros, el beneficio de la diversificación se explica comparando las variaciones en la relación rentabilidad -riesgo (una de las relaciones básicas en el mundo financiero). Idealmente, se obtiene una reducción del riesgo incluso aumentando la rentabilidad. Otros posibles beneficios es reducir el riesgo en mayor medida que la disminución de la rentabilidad, o aumentar la rentabilidad en mayor medida que el aumento del riesgo. Este beneficio de la diversificación se consigue en mayor grado si la diversificación es internacional, por encima de los beneficios de la diversificación nacional. En nuestro ejemplo, los ingresos de Endesa ya no sólo proviene de España, sino de otros países. Si España va mal, otros países irán bien, como es el caso actual, y viceversa. La economía mundial, aunque se piensa que está muy globalizada, en verdad tiene variaciones muy sustanciales. En Europa, hay países que han sido rescatados, otros que están a punto de serlo y otros que están creciendo. Cuántas más diferencias habrá entre España, Brasil, Australia, Colombia, Sudáfrica, Tailandia, China...

Por el lado de los inconvenientes, la diversificación internacional supone un esfuerzo de gestión evidente, al tener que gestionar una multinacional, con diversos centros de actividades, normativas legales, sistemas contables y fiscales, estrategias complejas, etcétera.

Y, especialmente, y hablando de Latinoamérica, existe también el riesgo país, que puede incluir incluso expropiaciones de empresas. Esto es la materialización del riesgo, que algunos olvidan.◆