Algo positivo sobre España

Goldman Sachs en un Informe sobre la economía española señala que no es previsible que la deuda pública supere el 90% del PIB. Esto supone que difícilmente se producirá un caso de insolvencia. Señala que, en el peor de los casos, España podría sufrir una crisis de liquidez, que debería ser manejable desde dentro de la Eurozona. The Economist, por su lado, compara la deuda de España (64% del PIB) con Portugal (83%), Irlanda (97%), y Grecia (140%). Continúa señalando que el interés de la deuda pública española es la mitad de la de Grecia. Las previsiones que maneja para la deuda española la sitúan en el 85% del PIB, por debajo del 165% de Grecia, el 125% de Irlanda y el 100% de Portugal. Concluye que España es probablemente solvente, y tiene niveles de deuda e intereses similares a Francia y Alemania. En The Wall Street Journal comentan cuatro variables de las que dependerá el futuro de España.

En primer lugar, el entorno macroeconómico a nivel europeo. Se debe considerar el balance entre el incipiente crecimiento alemán y el repunto de la inflación, lo que está llevando a mantener bajos los tipos de interés, y también la política de compra de deuda pública del Banco Central Europeo, al estilo de la Reserva Federal. Esto favorece a España, mientras se siga manteniendo.

En segundo lugar, la disminución paulatina del endeudamiento de los hogares españoles, provocada por la disminución del consumo y el incremento del ahorro, ayudada por la bajada del euribor. Lo negativo puede venir de la disminución de la renta familiar por el aumento del paro. Hay que esperar para ver qué predomina. En tercer lugar, el desequilibrio entre importaciones y exportaciones. Se ha reducido el déficit por cuenta corriente desde el 15% en 2008 hasta el 4%. La corrección de este desequilibrio es positivo. Por ultimo, la solución que se quiere dar al sistema financiero, especialmente a las Cajas de Ahorros. Éstas han prestado, según se incluye, 189.000 millones de euros a promotores, lo que representa un riesgo de impago. Además de forzar fusiones entre las Cajas, es posible que se necesite una inyección de unos 100.000 millones de euros para su saneamiento, que se intentará que lleguen desde el sector privado. En caso contrario, se nacionalizarán.

No puedo por menos que alegrarme de que se incluyan argumentos racionales en la prensa internacional económica al referirse a España, ventajas e inconvenientes, oportunidades y amenazas, pasándole el testigo en buena medida a Zapatero y a las políticas que tiene que poner en marcha. Representa un avance sustancial a lo que estaba acostumbrado a leer en los últimos meses, lleno de malos augurios. Ahora queda confiar, por lo que a nosotros nos toca, en el buen criterio de nuestro presidente del Gobierno. ¿Pido demasiado?◆